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期貨交易細則與市場解讀——申銀萬國研究報告

2019-01-09    來源: 财經中國網  跟貼 0

    申銀萬國期貨公司是一家國資控股企業,且具有商品期貨經紀業務、金融期貨經紀業務資格,是上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所的會員及中國金融期貨交易所交易結算會員。

    為加速推動中國原油期貨産業,申銀萬國期貨公司成立專項研究院,長期研究原油期貨市場與交易,為廣大投資者帶來最新最全最客觀的市場解讀。

    一 、 交易規則解讀

    目前上市的原油期貨與一般的期貨品種的交易規則沒有太大區别。但有以下幾點需要注意:交易指令每次最小下單數量為1手,每次最大下單數量為 500手。使用程序化交易應當事先向能源中心備案。境外特殊非經紀參與者應當直接向能源中心提交套期保值交易持倉額度申請。境外交易者,即《境外辦法》第二條第二款規定的境外交易者,是指從事期貨交易并承擔交易結果,在中國境外依法成立的法人、非法人組織,或者依法擁有境外公民身份的自然人。境外經紀機構,即《境外辦法》第二條第三款規定的境外經紀機構,是指在中國境外依法設立、具有所在國(地區)期貨監管機構認可的可以接受交易者資金和交易指令并以自己名義為交易者進行期貨交易資質的金融機構。原油期貨交易規則與其他期貨品種無較大區别, 但對境外參與者做出了一定的細則規定, 作為中國第一個全球化商品期貨品種,未來相關規定應該會進一步的完善。

    二 、 期貨交易者适當性管理細則 及境外特殊參與者管理細則解讀

    為了更好的引導交易者理性參與市場,保護交易者合法權益, 上海國際能源中心對原油期貨的交易者制定了适當性管理細則。主要總結為以下兩點:單位客戶準入标準為100 萬人民币或等值外币的保證金,并通過相關測試。個人客戶準入标準為50萬人民币或等值外币的保證金,并通過相關測試。從目前公布的細則來看,較此前公布的征求意見稿準入标準有所提高,那麼從監管的角度來看,交易所進一步擡高準入條件是為了讓中國原油期貨走勢更好的體現中國原油市場的供需結構,更加方便機構客戶進行風險管理對沖。境外特殊參與者分為境外特殊經紀參與者和境外特殊非經紀參與者。簡單來說兩者區别在于經紀參與者接受境外客戶委托,在能源中心直接入場交易;而非經紀參與者在能源中心直接入場交易。

    三、中國原油期貨上市對國内能化産業及金融市場影響解讀

    中國作為全球最大的原油需求國之一, 一直缺少一個能夠反映本國供需關系的原油價格, 而中國原油期貨的上市将會填補這一空白。除了在國家層面能夠提高人民币國際化的程度、提高本國原油儲備、改善中國原油供需結構等,在比較直觀的方面也将從産業及金融兩方面對市場産生影響。

    申銀萬國期貨原油分析師認為原油期貨上市對能化産業的影響。對于能化産業來說,原油期貨的上市最直觀的為産業提供了新的套期保值及套利途徑;同時一個能夠真正反映國内原油供需結構的原油價格可以更好的為産業客戶指定價格提供依據;最後原油期貨的交割制度可以讓國内的油商及煉廠更加豐富自己的采購及轉銷的途徑。

    申銀萬國期貨原油分析師認為原油期貨上市對金融市場的影響。對于金融市場來說,原油上市主要的影響就體現在大類資産配置方面。作為全球最重要的能源類商品,原油本身特有的不可或缺性、極強的政治屬性及金融屬性使原油已經成為了大類資産配置的重要組成部分。在原油上市後預計将會對較多大宗商品價格産生影響,同時預測将會有較多金融機構介入原油期貨市場,将其做為大類資産配置的重要組成部分。




 


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